Войти

Как беглая «примадонна» извинялась перед таджиками за всех нас

Показавшая своё нутро после начала СВО Алла Пугачёва решила попросить прощения за весь наш народ.

ВКС РФ выключили Харьков

Харьковчане часами, а некоторые с 22 марта, сидят без света.

Лукашенко распорядился открывать огонь на поражение

Так белорусские пограничники будут пресекать провокации на своих границах.


» » Интер РАО ЕЭС не выходит в «плюс»

Интер РАО ЕЭС не выходит в «плюс»

Новости » Интер РАО ЕЭС не выходит в «плюс»


Интер РАО ЕЭС не выходит в «плюс»
Сегодня, 28 февраля, Интер РАО первой из энергетиков отчиталась за ушедший 2013 год по международным стандартам отчетности. Несмотря на рост выручки и EBITDA, результаты разочаровали инвесторов, а котировки бумаг ИРАО отреагировали падением.



Выручка компании выросла на 19,1% по сравнению с 2012 годом, однако это частично связано с вводом в эксплуатацию новых мощностей в рамках ДПМ и неорганическим ростом Группы, которая в конце 2012-го-начале 2013 года приобрела генерирующие активы в Башкирии и Турции. Сказался и рост цен на электроэнергию и мощность: рост цен на РСВ составил 10,2% г/г и 1,3% г/г в первой и второй ценовых зонах соответственно, рост цен на КОМ — 11,7% г/г. Помог и сбытовой сегмент: здесь повышение доходов произошло благодаря росту отпускных цен, а также в связи с увеличением доли в Томскэнергосбыте. Интересно, что выработка электроэнергии станциями Интер РАО сократилась на 0,8% г/г в основном за счет меньшей выработки зарубежной генерации и ТГК-11.


Операционные расходы Интер РАО ЕЭС увеличились почти на 16% г/г. Здесь драйверами роста стали в основном повышение топливных издержек, расходов на покупную электроэнергию и мощность за счет индексации цен, а также расходов на передачу электроэнергии из-за роста тарифов.


Скорректированная EBITDA компании выросла почти в 2 раза, до 39,2 млрд руб., за счет вышеупомянутого неорганического роста Группы, а также за счет роста амортизации и неденежных статей, на которые скорректирован показатель. Несмотря на его положительную динамику, он не говорит о значительном улучшении состояния дел в компании.


Таким образом, чистый убыток ИРАО увеличился в отчетном периоде на 7,6% по отношению к 2012 году, что, конечно, не свидетельтсвует об улучшении финпоказателей компании в целом. Однако большое влияние на формирование отрицательного результата оказали списание убытков из-за обесценения активов для продажи (речь идет о бумагах энергетического сектора), а также переоценка опционов, то есть значительная часть этого «минуса» неденежная. Скорректированная чистая прибыль составила 17,5 млрд руб. против 12,8 млрд руб. годом ранее.


Долговая нагрузка ИРАО по-прежнему остается незначительной: общий долг сократился на 7,9% в результате погашения кредитов. Однако отмечу, что большая часть долга ИРАО должна будет быть погашена в ближайшие 1-2 года, что помимо операционной и инвестиционной деятельности станет основным направлением оттока денежных средств.


Таким образом, я оцениваю финансовые результаты Интер РАО за 2013 год как ожидаемо слабые. В дальнейшем драйверами роста доходов компании станут поступления по ДПМ от ввода новых мощностей, а также расширение Группы в других направлениях (в первую очередь в сбытовом сегменте). Однако существенного положительного эффекта от этого для компании я не ожидаю, а непопулярность бумаг Интер РАО у инвесторов не будет способствовать выходу Интер РАО в плюс по финансовому результату. Дивиденды, таким образом, стоит ждать лишь в случае принятия политики об их выплате от скорректированной чистой прибыли по МСФО.


Я рекомендую держать акции Интер РАО, целевая цена по ним составляет 0,013 руб. за бумагу.


Екатерина Шишко, “Инвесткафе”













Читайте также: 



01.03.2014
Похожие статьи:
  • Интер РАО сократила в 2013г издержки на 6,7 млрд руб
  • Интер РАО сократила в 2013г издержки на 6,7 млрд руб
    Управление издержками в 2014г, по планам компании, поможет снизить их еще на 2 млрд руб.
  • Интер РАО в 2013г снизило потребление газа на 4,4%
  • Интер РАО в 2013г снизило потребление газа на 4,4%
    До 33 млрд куб м.
  • Интер РАО рассчитывает увеличить показатель EBITDA в 2014г до 42-47 млрд ру ...
  • Интер РАО рассчитывает увеличить показатель EBITDA в 2014г до 42-47 млрд ру ...
    EBITDA “Интер РАО” за 2013г выросла на 47,4% – до 39,2 млрд руб.
  • Интер РАО увеличило убыток по МСФО за 2013г на 7,9%
  • Интер РАО увеличило убыток по МСФО за 2013г на 7,9%
    До 24 млрд руб.
  • Интер РАО выручают дивиденды
  • Интер РАО выручают дивиденды
    Группа Интер РАО на днях представила отчетность по РСБУ за девять месяцев текущего года. Выручка компании сократилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года незначительно ― с 31,8 млрд до 31,5 млрд руб. При этом доходы от экспорта электроэнергии в отчетном периоде составили 17,8 млрд
Информация
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации.